近月南非锰矿影响较大 远月悲观预期仍在

2020-04-01 10:20:35 来源:一德菁英汇 3天狂撸22%利润!

  一、上月回顾及本月关注

  1.上月回顾

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  本月行情主要受情绪影响严重,前期硅锰因现货价格逐渐走弱,利润收缩严重。导致合金厂减产增多,供需结构小幅失衡。后期因全球疫情的爆发,导致锰矿进口出现问题,引发人们对锰矿断供的预期。硅铁则一直处于弱势运行当中,主要原因库存高位,导致现货价格一直疲软,叠加兰炭价格的下移,生产成本下移严重。本月关注:硅锰矛盾主要集中在锰矿方面,是否有放松进口的情况。硅铁重点关注:因现在需求弱化,合金厂是否会主动减产消化库存。

  2.本月策略

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  重点关注指标最新变化:锰矿库存及疏港—锰矿总库存月初出现下降,到月末小幅上涨。从主要港口库存上看,天津港(行情600717,诊股)呈现波动下降,钦州港则小幅上涨。主要原因,南北方价差导致锰矿向南方发送的相对较多。港口总库存为575万吨(+12),天津港库存为335(-7)万吨。总库存月度环比上涨2.1%,同比上张172%。从疏港量上看,本月天津港本月疏港量小幅下滑,钦州港疏港量小幅上涨。主要原因:北方年后备货相对较为积极,导致本月疏港量下降。

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  港口现货价格本月出现剧烈波动,价格变化较大。主要原因前期因合金走弱价格下跌,但后期南非疫情发生导致现货价格上涨。高低品价差方面,天津港高低品价差走高后逐渐回落,缩小空间有限。并且在南北价差上看,南北价差在月末趋于一致。国外矿山报价远期小幅下跌,内外价差上,贸易商近期利润缩小,但从远期看,贸易利润仍有倒挂可能。

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  重点关注指标最新变化:开工率及产量—本周硅锰开工率环比上涨1.49%,产量上涨3.68%。本月上看,开工率和产量都有所下降,但月末开工率小幅上涨,导致合金产量增加至17.5万吨/月。硅铁开工率及产量在前期上涨后,现在逐渐下降目前日均产量周度环比下降1.95%,合金厂主动减产逐渐增多。

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  重点关注指标:从估值关系上看,合金两个品种的估值水平相对偏高。特别是硅锰相对估值水平较高,主要原因是受锰矿断供预期影响,硅锰盘面相对较强。但是从月度均价上看,两者走势出现一定劈叉。后期需要修复。

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  重点关注指标:钢厂需求方面—需求恢复迹象明显,钢材产量出现增长态势。3月份随着国内疫情的逐渐缓解,钢厂产量上涨较为明显。从材得总量上看,材的总产量达到990万吨,相较低点上涨6%,螺纹产量本周达到290万吨,较低点上涨20%,需求上涨明显。从电炉开工和高炉开工率上看,电炉开工率明显上涨,高炉开工率也有明显上涨,所以可以佐证需求的上涨。

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  重点关注指标:钢厂需求方面—钢厂利润出现明显的下降,其中冷轧利润下降较为明显,螺纹保持相对高位。产能利用率上看,长流程和短流程钢厂利用率上涨明显。整体供需情况上看,硅锰供应减量有所下滑,但相比螺纹需求上涨明显。整体供需情况看,处于相对紧平衡。

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  重点关注指标:硅铁需求方面—社会库存两者都在高位,硅锰近期因为出现快速升水的机会,导致交割库相对较高。硅铁目前注册仓单相对较少,下降原因是现货价格一直下跌,并且盘面给升贴水空间较小。废钢价格上,有所下降,但因钢材价格影响导致电炉的利润不及预期。

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  二、价差

  【基差与价差】硅锰基差逐渐走弱,目前盘面处于相对升水阶段。主要原因人们对锰矿断供预期存在导致盘面逐渐走强。价差方面,因为近月锰矿断供影响导致近月盘面相对较强,而远月需求走弱预期在盘面相对较弱,导致价差相对较高。硅铁方面:基差相对较好,处于平水状态。价差方面,远月升水结构,主要是弥补运费的问题,并且现在现货相对较弱,导致盘面相对低估。后期盘面价格会出现修复估值情况。

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  【交割利润】本月硅锰给出几次交割利润,导致盘面给出不错的交割利润。后期交割利润想要被调节需要现货价格的上涨导致交割利润下跌。盘面上涨主要是因为,断供预期导致。硅铁方面:现货价格的持续走弱叠加盘面价格一直在相对较低位置,导致盘面交割利润相对较少。

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  【品种间价差】:本周因为盘面出现快速的上涨,硅锰盘面升水带动现货价格上涨。而硅铁现货价格一直在地位徘徊,导致现货价差拉大。合价差上,05合约跨品种套利上,上周硅锰盘面出现快速上涨导致价差扩大,相加前期处于偏高水平。

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  三、基本面信息

  硅锰:【锰矿库存】本月港口库存虽然在月末有所上涨,但从整体上看处于下跌状态。月末北方港口出现小幅上涨,港口总库存为575万吨较上周(+25),天津港库存为335(+5)万吨。库存结构上,南非矿有所下降,澳块库存有所下降,巴西因为到港增加导致库存上涨。非主流矿中,加纳有所下降,马来有所上涨。

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  【硅锰主产区产量及开工率】:本月产量根据开工率情况,预计产量在80万吨左右,相较上月下降4万吨左右,同比下降1.2%。从三个主产区上看,产量及开工率都有小幅下滑,但下滑程度不同。本月北方主产区下滑较为严重,南方因电费成本问题,目前开工率并不太高。北方地区主要因为合金厂库存较高,主动降负荷消化库存。

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  【钢材库存 】从钢材库存上看,3月中旬库存到达高点后,后期去库情况相对较好。从主流贸易商成交量上看,成交量相对较好。表观需求逐渐走好,上周达到400万吨表需,表明钢材需求短期相对较好,这种情况会导致钢厂生产积极性上涨,合金需求相对较强。

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  【成本】目硅铁生产中,硅石价格基本不变,报价一直在190元/吨。兰炭价格随着原煤价格的下跌,叠加兰炭库存较高,导致现货价格下跌较为严重。近期随着废钢价格的下跌,但整体上涨空间不大。根据模型测算硅铁成本有所仍在5200元/吨。在一些生产优势型企业,成本在5000元/吨。

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  【供应】从产量上看,3月份总产量基本与上月持平,但从地区上看,内蒙古的产量有所下降。宁夏的产量有所上涨,其他地区保持相对稳定态势,且稳中小幅下降。开工率上看,内蒙青海下降较为明显,甘肃和宁夏有小幅上涨。

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  【出口】硅铁1-2月份出口数据公布,1-2月累计值为3.4万吨左右,单月平均值较上月下降1.1万吨。累计同比下降55%。在国内外价差方面,因国内现货价格逐渐走低,叠加汇率上涨导致出口利润下降。主要出口下降因为,国外钢厂需求减少。金属镁方面产量本月下滑较为严重,叠加出口继续走弱,硅铁需求下滑严重。

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  利润状况:硅锰随着现货小幅走强,成本虽有上涨,但整体上涨幅度较小。所以导致利润有所恢复。硅铁目前现货较为疲软价格下降较为明显,导致硅铁利润下降严重。

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  目前4月份招标刚刚开始,硅锰招标并没有真正启动,主流钢厂招标进展缓慢。硅铁方面沙钢招标价格为5700元/吨,价格相对较低。其他主流钢厂招标并未开始。

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关键词阅读:锰硅 硅铁

责任编辑:窦晓芸
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